近日,在第二届复旦大学——新加坡管理大学国际论坛上,中山大学副校长、中山大学自贸区综合研究院院长出席演讲时提出,一个地区的官员腐败程度越高,企业就会通过更多的释放坏消息,高负债低净增的方式隐藏财富。企业的藏富行为的确可以帮助减少官员敲诈而交的保护费。
李善民的研究做了一个简单的模型,横轴表示腐败,纵轴表示寻租的需求。以2002到2011年所有的A股上市公司做的分析,腐败是用各省、各年度每万名贪腐立案数。
这个研究发现,在无差异曲线中,如果一个地方的腐败程度比较轻,企业可能不会藏富,如果再高的话,就会藏富,如果再高,高到一定程度,也不藏富了,会搬离。腐败的程度越高,释放坏消息可能性越大,包括净效应也是显著的。同时公司被掠夺的概率和寻租的影响也是显著的,除此之外,借藏富、交保护费,通过检验非生产性支出,我们一样发现,非生产性支出跟释放坏消息可能性是一样的,企业如果被收取的保护费越多,就越愿意藏富。