2018：经济韧性与政策定力的博弈

　　【财新网】（专栏作家 伍戈 特约作者 徐剑 黄俊筑 高莉 宋陕珊 亢悦 孙珍珍）

　　核心观点:

　　1、2017年中国经济韧性之强超出市场预期，其中有三条主线贯穿了2017年宏观经济运行始终，即内外需的分化、名义与实际值的背离、经济韧性与政策趋严的平衡。未来这三条主线的演变势必直接关系到2018年中国宏观经济大势。

　　2、内外需分化还将延续。尽管人民币升值、贸易摩擦升温会对出口形成制约，但在全球复苏背景下外需仍能获得支撑。国内投资趋缓态势难超预期，消费也将稳中趋降，内需仍边际放缓。内外需分化下2018中国经济或将稳中趋缓。

　　3、名义与实际值的背离将有所收窄。虽然国际油价涨势延续，但PPI中枢在内需趋缓和基数效应下将回落。CPI中枢将有所上移，个别月份有阶段性高点，全年无大忧。以平减指数为代表的综合价格增速将低于2017年，诸多宏观变量的名义与实际值之间的背离有望收窄。