库存周期与投资决策

　　【财新网】（专栏作家 康水跃）在较早的文章《做股票就是做周期》里，我们分析了每个人的财富积累不仅取决于个人能力，还与经济周期运动给予的商业机会有很大关联，这就是我们经常说的“时势造英雄”。“顺势而为”中的“势”就是周期。宏观面上的财富机会大小与多少对于每个人来讲都是公平的，我们只有把握住周期性机会，才能积累更多的财富。已故中信建投首席经济学家周金涛为周期研究做出了卓越的贡献，也引发了国内对周期嵌套模型的研究热潮。我们知道，1个持续50~60年的康德拉季耶夫周期（Kondratieff Cycle）嵌套着2个持续25-30年的商品产能周期，同时也嵌套着3个持续15~25年的库兹涅茨房地产周期（Kuznets Cycle）；而1个库兹涅茨房地产周期（Kuznets Cycle）嵌套着2个7~11年的朱格拉设备投资周期（Juglar Cycle）；1个朱格拉设备投资周期嵌套着3个3~4年时长的基钦库存周期（Kitchin Cycle）。经济范畴中以商品产能为关键要素，产能连接着固定资产中的建筑、设备两类，建筑承载设备，设备生产商品进而产生库存。