社融增速回升是否具备持续性

　　【财新网】（专栏作家 梁红 特约作者 易峘）1月调整后的社融增速明显回升，尤其是环比年化增速跳升至约15%。这是自2017年10月资管新规征求意见以来广义信贷增速第一次显著回升。我们认为，受宽松货币政策和政府债券发行“前置”的提振，今年上半年调整后的社融增速可能保持回暖态势。因此，去年四季度对增长和通胀预期极为悲观的预期可能也会有所“修正”。1月新增社融达4.64万亿元，大幅超出之前市场预测范围的“最高端”。我们在上周五金融数据发布后即对数据进行了点评。然而，这套金融数据在周末引发了市场的广泛讨论，其中有不少问题反复出现。