从住房制度看日本房地产泡沫的终极逻辑

　　【财新网】（专栏作家 夏磊）有因必有果，有什么样的政策和制度，就有什么样的房地产市场运行结果。住房制度是深植于一国房地产市场的基因密码。

　　我们深入研究日本住房制度的四大支柱，探究其孕育房地产泡沫的终极逻辑。

　　第一，货币金融制度。日本央行缺乏独立性，受大藏省影响较大，导致央行货币金融政策随日本经济形势而频繁变动。1997年之前，“日本银行的任务是根据国家政策进行货币、金融调节及维护信用秩序，以有效发挥国家整体经济力量”，大藏省拥有对日本银行的一般业务命令权、监督命令权、官员解雇命令权等。1997年新《日本银行法》出台，明确规定央行政策目标是“通过保持物价稳定，促进国民经济健康发展”，强调“尊重日本银行货币政策自主性，确保经营决策透明性”。但大藏省对央行仍有较大影响，必要时大藏省有权要求日本银行提供信用支持，且日本银行在人事、预算、国际金融活动、外汇市场操作等方面并非完全独立。