【财新网】（专栏作家 刘锋 特约作者 张宸 余逸霖）继三季度末融资数据明显反弹之后，10月融资数据明显弱于往年同期表现，也是年内首次明显弱于季节性，融资结构中虽然中长期企业信贷出现一定改善，但是狭义存款（M1）却增长缓慢，企业融资所获资金去哪儿了？在这样的背景下，融资整体弱化背后是否是真正意义上实现了所谓“结构性改善”？这种“改善”又能否作为经济已经见底的先行指标引导我们得出前瞻性的经济运行判断？实体经济融资成本是否已经开始得到明显改善？经济周期的运行到底处于什么阶段？这些都是当前亟待回答的重要问题。
一、融资数据总体较季节性为弱
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