产业债投资谨慎下沉资质，城投债区域性投资机会凸显

　　【财新网】（专栏作家 李湛 特约作者 王静瑶）摘要：2020年产业债信用风险边际改善，下沉资质仍需谨慎。宽信用政策效果已有所显现，企业融资状况边际改善。体现在社融增速企稳、信贷扩张加快，债券市场低评级主体融资情况有所好转，LPR形成机制的改变及降息的实施有助于降低企业融资成本。但当前经济下行压力增大下企业盈利持续回落，偿债能力弱化，市场风险偏好仍低的情况下民营企业债市融资缺口持续扩大。同时，2019年发生信用债违约的主体更多暴露了公司经营和公司治理方面存在的问题，此类问题企业风险仍待出清，产业债下沉资质仍需谨慎。