人民币升值并非为了对抗通胀

　　【财新网】（专栏作家 彭文生）5月26日，美元兑人民币汇率收盘跌破6.4，创下2018年6月以来新高，过去一周（5月19日以来），升值预期升温，人民币兑美元汇率已升值0.49%，快于美元指数0.14%的贬值幅度。中国政策制定者是不是有意通过人民币升值来降低通胀呢？我们认为可能性较小。

　　首先，PPI快速上升，但CPI并不高。

　　PPI同比短短4个月已由负快速上升至6.8%，去年11月以来平均环比1%，亦大幅高于此前5年均值的0.2%。但无论总体CPI同比（4月0.9%）、非食品CPI（1.3%）、剔除猪肉CPI（1.4%）尽管有所上行，但远低于3%的目标。PPI快速上升主要是大宗价格上涨带动，其中有多少是输入性的、多少是国内因素所致？油价、铜价上涨国际因素影响较大（国际供小于求），但3月至5月上旬，国内大宗（钢铁、铝、动力煤）价格升势接棒国际大宗，更多是国内供给受限带来的，并非输入性的，汇率升值对此影响不大。