中国经济：逆流，顺流

　　【财新网】（专栏作家 伍戈）当下经济，复杂程度甚于疫情之前。追本溯源，方能立足于顺逆之间。

仍占主导的疫情？

　　疫情反复的潜在影响在于预期的不稳定，甚至引致微观主体行为异化。多次反复之下，即使疫情出现短期性消退，居民预防性储蓄仍难明显下降，消费回归常态的过程被拉长；另一方面，服务业时常被迫中断，使得相关投资难以持续，从而对整体投资形成拖累。

　　尽管如此，“再而衰，三而竭”，疫情对整体经济的冲击程度确已边际递减。从过去几轮反复来看，股票和债券市场的波动性明显减弱，折射出疫情复发未必是其运行的核心矛盾。经济将重回由更多“非疫情”变量决定的逻辑轨道。那么，这些更重要的变量是什么？

重新凸显的约束？