核心资产，调整结束了吗

　　【财新网】（专栏作家 李宗光）年初，我们曾对2020年疯狂的核心资产抱团风险和将要的瓦解，进行了提示：

　　“整体来看，短期内抱团现象或仍具备一定基础，但中长期内不可持续，其基础也正在松动：

　　1) 疫苗有效情景下，疫情带来的不确定性会逐步消除；

　　2) 今年上半年，企业盈利会出现修复性反弹；

　　3）拐弯预期下，宏观流动性在边际收紧；

　　4）部分公司估值出现了明显的、非理性的泡沫。”

　　一语成谶，年初至今，核心资产出现了罕见级别的“暴跌”。大部分跌至甚至大幅击穿3年线。一般来说，我们衡量一个股票能否穿越周期，或者能否称得上“核心资产”，能否守住3年线是一个关键指标。“核心资产”如此大规模地杀跌至/跌穿3年线，即便是在高波动性的A股市场，也是极为罕见的（图1）。

图1，2020年以来，部分核心资产高点回撤幅度