美联储加息：确定的起点，未知的终点

　　2022年3月美联储议息声明宣布加息25bp，开启加息周期，属于“确定的起点”。但往后看，美国通胀的演绎、美联储政策选择，以及美国经济前景均是“未知的终点”。但相对确定的是，美联储对遏制通胀表达了较强的决心和信心。我们认为，2022年美国通胀或呈现“前快后慢”特征，美联储在本次“小试牛刀”后可能更快地加息（这从鲍威尔竭力展现遏制通胀的决心和信心中即可窥见一斑）。不过，考虑到地缘政治冲突的影响难以评估，以及缩表的规模和节奏仍有较高不确定性，美联储也许会在引导预期和“边走边看”之间继续“小心求证”。

一、货币政策：如期加息25bp

　　美联储2022年3月议息会议声明，宣布上调联邦基金利率25bp至0.25-0.5%目标区间，符合预期。同时，为配合新的联邦基金利率区间，美联储同时上调了其他多个政策利率：1）将存款准备金利率由0.15%上调至0.4%；2）将隔夜回购利率由0.25%上调至0.5%；3）将隔夜逆回购利率由0.05%上调至0.3%；4）将一级信贷利率由0.25%上调至0.5%。