疫情冲击的峰值或已过去

　　5月16日，统计局公布了4月宏观经济数据。整体看，受疫情影响，经济如期降速。工业数据降幅相对较小，表现出较强的韧性；消费则受到疫情的直接冲击，放缓严重。我们认为，不应对4月份的下滑进行线性外推，夸大悲观情绪，4月数据是疫情等多种一次性不利因素叠加的结果。往前看，疫情的冲击高峰或已经过去，叠加稳增长力道的增强，经济基本面触底向好的趋势高度确定，我们对中国经济中长期前景仍保持乐观。

　　具体分析如下：1）工业生产放缓，服务业下滑更为显著。4月，工业增加值同比下滑2.9%，增速较上月回落7.9个百分点；环比下滑7.08%，增速较上月回落7.6个百分点，均为2020年3月以来首次出现负增长。

图1、工业增加值：累计同比、当月同比、季调环比