过去与现在的通胀：一个令人担忧的比较

　　*Marijn A.Bolhuis，任职于国际货币基金组织；Judd N.L.Cramer，独立研究者；Lawrence H.Summers，哈佛大学肯尼迪政府学院教授，哈佛大学前校长。

1.前言

　　随着人们对美国通胀的担忧情绪不断加剧，消费者价格指数（以下简称CPI）受到的关注也与日俱增。（*1.本文用CPI来简称“CPI-U”（Consumer Price Index for All Urban Consumers，即城市消费者的消费价格指数）。）2022年4月，CPI同比上涨8.3%，上涨幅度略低于3月，但仍然创下1981年以来的新高（见图1）。尽管这个数据让人们焦虑不安，不过它远远低于1980年3月官方发布的通胀峰值（14.8%）。到了1983年7月，美联储主席保罗·沃尔克的反通胀政策促使整体通胀率下滑至2.5%，彰显了“鹰派”货币政策的威力（Goodfriend and King， 2005）。鉴于当前通胀率回归趋势水平所需的降幅远远低于20世纪80年代，部分评论家认为决策者或许有能力在不显著影响宏观经济的情况下将通胀压低至理想水平（DeLong，2022；Krugman，2022）。不过，CPI测算方法随着时间推移不断变化，因此对CPI进行跨期比较的研究方法令人担忧。