通胀虽见顶，但将难回从前

　　众所周知，在过去大半年的时间里，通货膨胀在全球范围内猛烈地袭来，在美国和欧洲表现得特别明显。这带来了一个问题：本次通胀的变化，是一个短期现象，还是会有更长远的影响？

　　首先聚焦美国。从20世纪80年代早期到中期，美国的通货膨胀一直处于下降的通道，直到新冠疫情之前。欧元区稍微不同，但基本上也是类似的态势。我们认为，除了短期因素以外，可能还有长期决定通胀的因素已经发生变化。所以，即便影响通胀的短期因素慢慢淡去，长期通胀可能在未来10年里都很难以恢复到过去的趋势。