疫情反弹大幅推高居民生活成本，疫情越严重的省份CPI越高，生活必需品涨幅更大。下半年中国面临来自国际油价和粮价的输入性通胀风险，叠加国内猪周期上行，或推动CPI单月同比突破3%

粮价或成通胀灰犀牛，下半年粮食CPI上行，饲料粮价格上涨拉动猪肉CPI

美联储的加息路径成为最大风险来源，左右下半年经济预期和市场走势。警惕美联储加息对经济的四大副作用，或引发衰退风险

如果一定要给当前中国经济面临的下行压力进行命名的话，我们认为准确的叫法是“现金流量表冲击”，而非“资产负债表衰退”

各城市的产业结构差异对财政收入产生较大影响，生物医药企业多的北京受益，土地出让收入依赖度高的广州有喜有忧

当前全球多国面临粮食短缺，二战以来最严重的粮食危机同40年一遇的通胀周期交织，粮价飙升成为推高全球通胀的新力量，不断加剧全球经济的风险

从中长期来看，疫情影响终将消退，叠加新一轮汽车消费刺激政策密集出台，汽车产业将逐步回归正常轨道

本轮汽车消费刺激与前几轮的背景存在不同，政策效果可能低于预期

部分地市财政矛盾加剧主要受到疫情与留抵退税短期冲击；未来财政紧平衡和收支矛盾加剧将是常态，财政工作要实现多目标平衡

财政政策应尽快发力，支出政策优于收入政策，应该尽快发行特别国债，我们大概测算了一下，起码要有2万亿规模专项用于三大任务

展望未来出口形势，出口再难重现2021年的热度。4月是出口加速回落的低点，虽然疫情对出口的冲击将在5月边际缓解，但或难再回到两位数的增速

房地产市场低迷对一季度地方财政收入的冲击逐步显现，房地产相关税收及土地财政压力较大；如果疫情持续蔓延，二季度地方财政可支配财力增速下行，抗疫和纾困支出增加，形势严峻

当务之急还是统筹疫情防控与物流畅通，保证关键领域产业链供应链稳定，稳生产、稳出口、保民生、稳预期

支出已发力，收入冲击将在二季度

一季度4.8%的增速主要是建立在今年1-2月增速较强、去年低基数以及基建发力的基础上，而这些因素仅基建将在后续仍将持续，其他均将对经济形成拖累

医疗资源的完备程度不仅决定了一个城市、地区医疗系统的抗压能力，更成为制定防疫政策的重要依据

会议坦承国内外形势发展“超出预期”，首次明确了“保持经济运行在合理区间”的内涵，“稳增长”的核心是“保就业”和“稳物价”

当前经济面临疫情反弹、地产下行、输入性通胀、欧美货币政策收紧四大风险，中低收入人群和小微企业面临生存困境，民生压力显著增大

历史经验显示，美联储进入加息周期时，新兴市场面临多重压力叠加，严重情况下引发了拉美债务危机、亚洲金融危机、土耳其货币危机。本轮美元加息周期又将如何影响新兴市场