2025开局之变：中国经济新叙事与资产重估

一、“中国叙事”否极泰来：宏观经济与微观预期“二段跳”

　　在不到半年的时间内，中国经济社会经历了两次重大变化：首先是自上而下，2024年9月26日政治局会议以来，宏观政策加力提效，经济企稳回升，全年经济呈现出“U型”走势，2024年四季度成为全年经济增速高点。增量政策的核心逻辑是激发微观主体的积极性，其中，以活跃资本市场为契机，修复居民和企业资产负债表，激发居民和企业的积极性；以化债为契机，激发地方政府发展经济的能力和积极性。其次是自下而上，2025年春节以来，以人工智能DeepSeek为代表的科技突破和国产电影《哪吒2》为代表的文化突围，极大地提振了社会和市场的低迷预期，从情绪和预期层面对冲了美国对华加征关税的负面冲击，并带动资本市场交易量和指数回升。同时，“杭州六小龙”的崛起也激励各地政府进一步改善营商环境，促进科技创新、产业升级和经济发展。