GDP增速目标区域分化明显，与2022年相比，21省市GDP增速目标下调，地方政府的发展预期相对务实

统计局发布的数据中有三点值得关注：一是2022年全年中国经济增长3%；二是疫情第一波冲击下，12月经济出现异常表现；三是人口总量自1962年以来首次出现负增长

源自购房支出下降和理财产品赎回的超额存款，属于居民的资产配置行为，真正会被用于消费的资金是1.5万亿超额储蓄，但也不会在2023年完全释放

总体上当前地方政府显性债务压力可控，债务风险主要集中在城投平台等主体形成的隐性债务，尤其是中西部财政实力较弱的省份

刺激只能解决短期部分问题，中长期依靠政府企业居民收入分配制度改革、缩小贫富差距、优化财政支出结构等改革

11月上证综指上涨8.9%，但PMI、生产、消费、投资、出口等主要经济指标仍持续下滑，稳增长压力进一步加大

2023年美国CPI下坡路上仍面临不确定性，风险因素可能包括工资-通胀螺旋、国际油价超预期、疫情冲击供应链等

明年中国经济运行的风险在于外需将大幅下行、房地产能否企稳，主要支撑力量在于基建，必须尽快启动扩大内需战略

对明年经济提出三个“稳”，稳增长是关键，政策力度更大、更加协同

2023年中国经济增长动能切换，内需逐步企稳、外需回落，预计GDP增速在5%左右，警惕通胀反弹压力

经济层面基建和制造业投资仍有支撑，但供需两弱的局面已成为共识，出口超预期转弱，消费恢复仍然面临居民收入不振、资产负债表受损和消费场景受限等挑战，地产不确定性仍大，生产重回收缩区间

贵州财政最鲜明的特点是债务问题，中央和贵州陆续出台了化债的一系列政策文件。当前，贵州仍处于化解债务风险的攻坚期

影响后续出口动能的四个变量：外需衰退、美国去库存、汇率贬值、海外生产瓶颈

下半年从收入角度好于上半年，但支出压力不减，总体形势难言轻松。一般公共预算收入下行同时叠加土地出让收入大幅下行，支出压力较大，债务集中到期

国内经济脆弱、汇率贬值幅度较大、国际收支失衡、短期债务较高、政局不稳定的新兴市场经济体爆发债务危机的风险持续提升，尤其是阿根廷、土耳其、巴基斯坦、波兰和埃及等国风险较高

本次议息会议，正式宣告美联储不惜衰退也要坚持鹰派加息，这是因为高通胀更加持久更加严重、抗通胀的政治呼声更加迫切

1-7月份，全国地方级财政收入同比下降7.6%，创下多年来新低，结构上则出现“西升东降”等新的区域分化。部分地区财政矛盾突出，开源节流势在必行

欧洲能源危机引发的经济衰退和金融风险，也会对中国产生外溢效应，造成外需放缓、汇率贬值、资产价格承压三大不利影响

短短数月间，大宗商品由盛转衰，直接原因在于全球流动性逆转，根本原因在于经济周期切换。大宗商品的金融属性和商品属性同时受到约束，最终导致由盛而衰