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从近期人民币走强说开去
往前看，包括联储降息速度，中国周期走势，尤其是财政宽松的节奏和幅度在内的短期因素，会在很大程度上决定人民币汇率是否能维持相对强势
2024年08月31日 11:02
7月工业企业盈利：向外需+供给侧要利润
原油等原材料价格整体继续回落，叠加基数回升、PPI同比降幅或走阔，内需相关行业盈利回升或仍需逆周期政策进一步加码，尤其是财政政策或需更全方位的加力增效，推动企业盈利能力改善
2024年08月28日 09:40
再论美国不衰退的逻辑
以萨姆规则的逻辑链条为起点，回顾1950年来每轮萨姆规则触发后的周期走势，推演目前的宏观环境是否会促成萨姆规则→衰退的逻辑闭环，基准情形下，我们的结论是否定的
2024年08月19日 10:49
“挤水分”对7月M1增速仍有扰动
M1和M2增速仍受金融“挤水分”等技术性因素的扰动，政府债之外新增社融同比少增，显示私有部门融资需求偏弱
2024年08月14日 10:32
出口，还是出海？
中国企业出海在2023年后再度加速。目前，东南亚可能聚集了比例最高的中国“出海产能”，但中国对拉丁美洲（墨西哥、巴西）、中东（阿联酋、沙特）、非洲、匈牙利等国家和地区的产能出海在明显加速
2024年08月09日 10:24
日元急升下的日股“完美风暴”
资产价格负反馈的惯性会令其调整脱离宏观基本面，并对基本面带来负面影响，所以，日本政府出手干预、阻断负反馈循环的可能性也在上升
2024年08月06日 11:29
美国：衰退交易为哪般
市场为何如此快速地从“降息交易”滑入“衰退交易”，这种较为恐慌波动的状态是否会持续，美国是否真的会陷入衰退？
2024年08月05日 10:42
为何日央行超预期加息但市场反应偏积极
日本是否能如市场希望的那样，不依赖“弱日元”维持再通胀和企业盈利能力修复的态势，是日本进一步重估的“胜负手”
2024年08月01日 10:02
新一轮“以旧换新”的潜在宏观影响
超长期特别国债资金可能提振财政扩张效果，短期对居民耐用品消费带来提振，但杠杆效应可能较为有限，促进内需持续回升需要配合经济及居民收入预期的持续回升
2024年07月26日 10:52
对央行小幅降息的思考
本次降息显示，此前多项货币政策调整更多是出于“防风险、促转型”的考虑，而非意在收紧流动性，更无意推高市场利率
2024年07月23日 10:46
黄金：“降息交易”和“特朗普交易”的交集
黄金在两个有多重“矛盾”的交易同时进行背景下的优异表现，再度凸显黄金“进可攻、退可守、长期有空间”的优良配置属性
2024年07月18日 11:43
环比通胀动能偏弱
6月后海外制造业周期回升有所放缓，内需能否接替外需成为名义值能否温和回升的关键。现有周期下，地产周期的企稳回升，及广义财政支出扩张是周期复苏的关键
2024年07月11日 08:45
消费税改革的潜在方向
提高部分产品税率、央地共享可能是未来改革的重点方向
2024年07月09日 11:17
新一轮税制改革的潜在方向与宏观影响
市场对消费税、增值税改革的关注度最高。在名义收入及企业盈利增长面临挑战的宏观环境下，需要谨慎平衡财政政策短期逆周期调节的职能和长期可持续的目标
2024年07月08日 13:44
马克龙“背水一战”，影响几何?
中长期看，法国当前的政治僵局意味着马克龙主导的改革可能停滞、甚至倒退。马克龙原计划在2024年开启其经济改革计划的第二阶段，本次大选结果意味着，上述改革或难以继续推进，其此前推出的结构性改革措施也可能被逆转
2024年07月03日 09:14
如何理解央行开展国债借入操作
考虑到目前通胀预期偏低，投资回报率尚待回升，所以利率曲线整体上移的动力或仍不强，甚至不能排除央行进一步调低短端利率、支撑周期复苏
2024年07月02日 10:19
警惕近期美元上涨背后的信号
本轮美元走强并不伴随着美国经济增长预期的上调，反而是因为海外地缘政治、增长动能等一系列风险因素积聚所推动的，所以值得关注
2024年06月28日 12:33
6.28美国总统大选首轮辩论的可能影响
6月28日美国总统选举的首轮辩论结果可能影响两位总统候选人“胜率”，对资产价格产生潜在影响
2024年06月27日 19:47
若M1口径调整，影响几何
即便调整口径后，5月M1同比增速仍在-0.8%~1.4%的低位，提振M1增速仍需要地产成交企稳、PPI同比收窄，以及财政加大融资及支出力度
2024年06月25日 09:21
美国产业革命如何影响长期增长效率和中性利率
AI产业周期对劳动生产率的影响或需要3年以上的时间观察，但“大财政”、AI间接提振以及移民等因素或短期推高中性利率，导致联储降息终点高于其指示的水平
2024年06月04日 14:46
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易峘
华泰证券首席宏观经济学家，曾任中金公司首席中国宏观经济分析师、宏观研究团队负责人、董事总经理；高盛亚洲中国与亚洲经济学家。另外，曾供职美联储波士顿分行，并曾在基金管理行业有多年实操经验。
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