货政报告观察：央行强调疏通政策传导机制

　　从货币政策总结、经济形势判断、周期性政策思路，以及未来政策重心四个方面观察三季度货币政策执行报告的措辞变化，央行强调保持社会融资条件相对宽松，短期流动性有望保持充裕，但可能不会进一步降准降息。同时，央行表示要继续完善货币政策框架，强化货币政策的执行和传导，显示短期央行重心转向疏通货币政策传导机制。此外，央行表示要落实好各类结构性货币政策工具，扎实做好金融“五篇大文章”，反映央行将持续通过结构性政策工具来优化信贷结构。考虑到银行净息差偏低，以及实体经济融资成本已降至历史低位，预计到明年年底前央行可能不会进一步下调政策利率。