伍戈：内需，思变

　　疫情三年，出口的强势有效弥补了中国内需的羸弱。然而，目前出口已快速落入负增长区间，未来靠什么来支撑中国经济？穷则变，变则通。近期疫情防控进一步优化，房地产支持政策有所加快，“弱现实”之下似乎燃起“强预期”。最终，预期能否兑现？ 

一、出口转负，然后呢？

　　发达经济体而非新兴市场的需求主导中国的出口走势。随着欧美经济的持续下行，中国出口放缓的趋势显而易见。不过，基于人民币贬值对于出口的提振有半年左右的时滞，其对明年出口或有一定的正向支撑。初步预计，明年出口将维持-1%左右的水平。

　　图1. 出口将持续小幅负增长

　　来源：WIND，OECD，笔者测算