管涛：美联储超预期紧缩下的人民币汇率回顾与展望

　　七年前，美联储紧缩货币政策，中国遭遇了“资本外流-储备下降-汇率贬值”的高烈度跨境资本流动冲击。2022年，美联储激进加息和缩表，启动了四十年来最快最陡峭的货币紧缩周期，中国再度面临大考。2022年年初，笔者曾预测美联储紧缩对中国溢出效应有四种场景/阶段。回顾2022年，中国已平稳度过了前两个阶段，即人民币汇率从延续小幅升值的第一阶段步入了有涨有跌的第二阶段。展望2023年，美联储紧缩货币政策对中国的外溢效应将进一步显现，人民币汇率有可能会经历后三个场景/阶段。继续深化汇率市场化改革，保持汇率灵活性，是新征程上中国有效应对内外部冲击，着力推动高质量发展、高水平开放的重要保障。

2022年人民币汇率的市场纠偏如期而至

　　2022年是始于2020年6月初上轮人民币汇率升值的第三个年头。2021年年底，全国外汇市场自律机制第八次工作会议指出，双向波动是常态，合理均衡是目标，偏离程度与纠偏力量成正比。年底，笔者根据均值回归的逻辑提示，2022年不要执迷于人民币汇率会“破6”，而是要警惕市场或政策力量引发的汇率纠偏。