开门红中的“稳信用”线索

　　2023年1月新增社会融资规模超预期，其结构成色如何？对2023年的“稳信用”有何指示意义？

一、“开门红”成色如何？

　　信贷“开门红”，带动新增社会融资规模超预期。2023年1月新增社会融资规模为59800亿元，同比少增1959亿元，但高于市场一致预期的5.68万亿，社融存量同比增速较上月下行0.2个百分点至9.4%。从分项数据看，新增社融的主要支撑是人民币贷款投放强劲，委托、信托贷款压降趋缓也有一定帮助；新增社融的拖累因素在于政府债和企业直接融资偏弱，表外票据融资缩量。

　　人民币贷款创历史新高，主要受企业中长期贷款支撑。2023年1月新增人民币贷款为49000亿元，同比多增9200亿元，相比2018年-2022年同期多增14940亿元；贷款存量同比增长11.3%，较上月提升0.2个百分点。贷款结构方面，人民币信贷支撑主要在企业中长期贷款，企业短期贷款也贡献较多增量；拖累因素则是居民中长期贷款、居民短期贷款和表内票据贴现。