经济开局平稳：动力组合有偏差

　　年初是经济数据空窗期，市场想象空间比较大，出数据之后反而容易“见光死”。今年更加特殊，疫情政策调整后的经济修复不同寻常，难以依靠过去的经验或者模型形成准确预期。统计局公布的一二月份数据非常重要，因为这是疫情放开以来的一个数据验证，有助于锚定市场预期。

一、开局怎么样

　　1、经济开局良好，但动力组合与市场预期有所偏差

　　大家一般认为，消费是疫情放开后增长的主要驱动力。这个大方向没有错，但可能需要一点时间。社会零售总额从去年底负增长到一二月份实现了3.5%的正增长，但反弹不是太强。分类来看，接触类消费表现亮眼。餐饮收入经历了V型反弹，从去年底双位数收缩到前两个月接近10%的增长。服务生产指数也从负增长恢复到中个位数增长。这些符合疫情放开后经济修复的特征。但如果看商品消费，增长总体差强人意，各行业有各行业的困难。汽车销售深度下滑，这与税收等激励政策结束和退坡有关。电信类销售也很疲弱，因为智能手机升级换代需求结构性地收缩了。房地产相关产品零售有所企稳，但是家电家居还是负增长。