美联储的“不明确转向”

　　美联储5月会议继续加息25BP至5%-5.25%区间，会议声明以及鲍威尔讲话，基本符合市场预期，即通过调整措辞暗示美联储将停止加息，但也为额外加息留有余地。结合本次会议传递的信号，以及近期美国经济金融状况，我们认为，美联储6月不加息的概率大于加息，但也不应低估继续加息的概率，同时不应过度期待下半年降息。

　　1、会议声明：为停止加息铺垫，但也留有余地

　　美联储2023年5月议息会议声明，宣布上调联邦基金利率25BP至5.00%-5.25%目标区间，符合3月会议以来的市场预期。同时，为配合新的联邦基金利率区间，美联储同时上调了其他多个政策利率：1）将存款准备金利率由4.65%上调至4.9%；2）将隔夜回购利率由4.75%上调至5%；3）将隔夜逆回购利率由4.55%上调至4.8%；4）将一级信贷利率由4.75%上调至5%。缩表方面，美联储将维持原有计划，即每月被动缩减600亿美元国债和350亿美元机构债券和MBS。