油价上行将如何影响10年美债

　　原油价格的超预期上行，给本已略微平静的市场带来了新的波澜。隔夜布伦特原油价格上行至90美元上方，也创下了自去年11月以来的最高点。对于市场而言，上行的原油价格尽管来自于供给侧的冲击（即沙特牵头的原油减产），但突破过去数个季度运行区间的油价仍然是一个边际上不可忽视的变量。

　　一般而言，原油价格对于金融市场的冲击来自于两个方面，首先是CPI的影响，第二是对通胀预期的影响。事实上，原油价格对于CPI的影响是间接的，因为在多数原油相关产品中，只有汽油被大多数美国家庭直接消费。汽油支出占所有家庭支出的3%。鉴于原油成本占汽油零售价格的一半左右，粗略的经验法则是，原油价格意外上涨20% 意味着汽油消费价格上涨 10%，在其他条件相同的情况下，预计CPI 将上涨 0.3个百分点。由于从石油价格上涨到汽油价格上涨的完全传导需要大约四个星期，因此石油价格冲击往往会对每月消费者价格指数（CPI）产生直接影响。换言之，原油价格在近期的快速上行，将大概率会在9月的CPI数据中显现出来（数据将于10月中公布）。