避免老年悲剧，要从养老财政转向养老金融

　　十几年前我在招商银行做的一个养老金融课题，是测算中国养老金融体系的最优结构。具体说就是从理论的角度，研究“三支柱”的最优结构，基本养老金、企业年金、个人养老金的占比应该是多少，才能符合中国的养老需求。当时提出，中国的第二、第三支柱占比，也就是市场化的这部分应该在十年内达到50%才行，否则无法弥补天量的养老金缺口。

　　十多年过去了，中国的养老金体系取得了较大的发展，尤其是企业年金增长了10倍，快3万亿元了。商业养老保险市场蒸蒸日上，个人养老金账户去年也建立了。但是，我们发现在结构方面，还是以国家主导的基本养老金为主，占比依然超过70%，依然是现收现付制，离50%的目标还差很远。这意味着，中国养老金体系市场化还严重不足，还是以“计划经济”为主。尤其值得一提的是，今天中国的人口结构呈现出“崩塌”的现象，人口老龄化速度、人口出生率速度，都在以猝不及防的速度恶化，这是十几年前没想到的。我在测算中国养老金体系最优结构的时候，对人口结构和数量的假设是平滑的，没有想到三年疫情和生育意愿出现突变。