资金紧张是否应归咎于汇率贬值

　　8月下旬以来资金面边际显著收紧，DR001持续维持高位。另一方面，人民币汇率持续承压，央行汇率管理工具也逐步启用。市场开始讨论：近期资金面收紧是否为应对汇率，即汇率贬值压力掣肘流动性宽松？

　　先看历史，不少时间段里汇率急速快贬，利率也快速下行。

　　2014年以来，有三段时期，汇率快速贬值同时利率也在下行。

　　2015年4月-8月，美元兑人民币汇率贬值至6.4左右，2015年6月开始，资金大幅转松，R001较前期大幅降低。

　　2020年2月-5月，美元兑人民币汇率在7.2左右波动，资金也是大幅转松，R001持续走低。直到5月开始，资金才逐步转紧。