年内的财政空间

　　市场对年内财政空间充满期待，事实上四季度财政扩张存在多重制约，最大约束主要来自于财政减收。

　　现在有一个新的问题，财政短收之后的收支缺口如何打平？这将在多大程度上影响利率债供给，并进一步影响债市，我们尝试给出回答。

一、今年财政收入或低于预算

　　今年企业所得税、土地出让收入下行，全年财政或较年初预算减少2.3万亿，财政收支缺口较年初预算增扩。

　　8月广义财政收入同比仅达-9.2%（7月，0.2%），收入节奏达到2015年以来最低值。1-8月财政收入进度则为历史次低值。