财政发力，误解与真相

　　8月以来地产政策密集落地，降准、财政支出提速，市场再度预期稳增长政策。除此之外，9月中旬一笔计划外国债发行，多省份人大超预期计划进行预算调整，似乎暗示政策加码，债市悲观情绪转浓。

　　上述迹象是否意味着年内将迎来一次财政扩张？面对财政运行的误解，真相又是如何？

误解之一：四季度财政扩张无虞

　　8月广义财政支出同比快速回正至1.6%（7月，-12.7%），支出节奏回归正常，市场对四季度宽财政预期抬头。

　　今年财政支出同比增速自5月转负，随后经历5、6、7连续三个月的负增长。我们曾形容这一期间财政表现出“疲态”，支出力度收缩，节奏也低于历史同期水平。