企业信贷融资速度尚待趋势性改善

　　基于宏观层对“国内需求不足”的当前经济运行的主要判断，之前分析结论是后期货币政策更加侧重利率环境的持续改善，央行三季度还可能降息与降准（参见《货币条件放松的钟摆将摆向何处》）。实际情况是“降准”兑现了（9月14日央行宣布降准0.25个百分点），但降息未至。不过受季节性因素和逆周期政策推动，9月份社融与信贷整体情况仍得到持续改善，但是从北向资金流向、汇率中间价与市场交易价的差距等市场高频指标来看，微观主体的情绪还偏弱，仍需政策持续呵护。