货币条件放松的钟摆将摆向何处

　　7月24日政治局会议后，宏观政策部门围绕“国内需求不足是当前主要经济挑战”的判断，密集释放宏调政策，加强逆周期调控，其中在货币政策方面，主要有三方面变化：下调政策利率、增强汇率弹性和调整房地产信贷政策。

　　在政策带动下，8月份社融和信贷虽均较7月份有改善，且社融的改善要明显强于信贷的改善，主因是政府部门的债务融资有了明显增加，而企业与居民的中长期贷款改善并不明显。截至8月末，居民中长期贷款投放速度已降至2.3万亿/年，去年同期为3.8万亿/年，企业中长期贷款投放速度也降至14.4万亿/年，已连续2个月下滑。