汪涛：11月经济数据前瞻

　　11月统计局制造业PMI小幅下行0.1个百分点至49.4。11月新订单指数小幅下滑0.1个百分点至49.4，生产量指数回落0.2个百分点至50.7，表明制造业活动动能走弱。新出口订单指数下行0.5个百分点至46.3，而进口指数下行0.2个百分点至47.3。原材料库存指数、采购量指数和产成品库存指数分别走弱0.2-0.3个百分点至48.0/49.6/48.2。购进价格指数下滑1.9个百分点至50.7，产出价格指数上行0.5个百分点至48.2。从业人员指数小幅上行0.1个百分点至48.1，反映出劳动力市场压力犹存。

　　另一方面，11月财新制造业PMI反弹1.2个百分点至近三个月高点50.7，新订单和生产量指数均有所上升。如此前讨论，统计局和财新PMI分化并不少见，主要是由于统计样本存在差异，因此我们需要参考其他高频数据来判断制造业实际增长动能。