洪灏：我们正处于周期性底部

　　今年市场上有最大的两个谜团：

　　第一，美国经济为何没有像预想中那样衰退？

　　第二，中国经济复苏速度为何放缓？

　　把这两个问题讲清楚了，我们以后的投资脉络也就清晰了。

波动是投资者的朋友

　　我们把20世纪60年代到现在美国的十年长期国债收益率简单地做一个展示。

　　蓝色的是美国十年国债收益率，1981年保罗·沃尔克（时任美联储主席）战胜通胀到现在，基本上走了40年下行的通道，从最高点的15%到最低点接近0。

　　蓝色线的每一个高点都对应着一个全球某一个市场、某一个地方的危机：2000年的TMT泡沫、互联网泡沫，2018年的贸易战，到了2022年也是一个高点。