虽然美联储在本轮加息周期结束后,一直在释放不急于降息的政策信号,但是市场已将美联储降息周期开始时间提前至2024年3月份,并预计联储2024年会6次降息,累计降息幅度150BPs,即到2024年11月,美国联邦基金利率就会由【5.25%,5.50%】降至【3.75%,4.00%】,市场预期大幅超过美联储2023年12月议息会议点阵图给出的75BPs降幅。
美联储会按照市场预期路径开展降息么?
图1:芝商所美联储观察工具显示的降息预期
首先,美国通胀超速回落更多源自供给的改善。如果以2019年3季度经济状况为基点(100),截至2023年3季度末,剔除物价因素后的美国实际GDP已累计升至110.28%,即美国经济较疫情前水平累计增长了10.28%,其中个人消费贡献了7.85%(商品消费贡献4.29%,服务消费贡献3.55%)、私人投资贡献2.19%、政府支出贡献1.13%,即便是美联储仅用16个月就将政策利率提高525BPs(平均每个月加息33BPs),美国的个人消费势头还没有被阻断。