境内信用债：精彩仍将继续

　　2023年，在全球大多数央行都收紧货币政策的时候，中国央行却继续宽松，这使得境内债券的回报超过了许多海外债券市场。尽管宏观经济面临挑战，中国信用债的涨势可能还会持续。

　　2023年9月以来，地方政府存量债务化解工作稳步推进，重新点燃了投资人对城投债的需求，甚至对高负债地区的城投都趋之若鹜。二级市场上，天津市城投债的平均信用利差自 2023 年 8 月以来已经收窄超过 450 个基点至 66 个基点的水平。云南省城投债的平均信用利差压缩近250个基点至297个基点的水平。

　　持续受到关注的房地产行业也带来一些好消息。房地产开发商万科的第一大股东深圳市地铁集团11月承诺“全力支持”万科，措施包括承接其在深圳的部分城市更新项目。这一消息，加上国家持续的调整优化房地产政策，使投资者对地产市场风险外溢的担忧在一定程度上有所缓解。