实现5%GDP目标，需要多少社融增速

扩张性政策陆续落地，但私人部门加杠杆迟缓

　　2023年四季度以来，扩张性政策陆续落地，节奏较为密集。按时间顺序进行梳理：

　　①2023年10月份开始发行特殊再融资债，用于支持地方政府偿还存量债务。2023年10月至2023年末，累计发行13885.13亿元。

　　②10月24日公告增发10000亿国债，通过转移支付方式支持地方建设。从国债发行情况来看，2023年全年国债净融资额累计为41248.08亿元，实际完成进度为99.15%。由于增发的国债在发行前并未单独公告，而是与普通国债统筹发行，因此无法明确区分两者。但从历史来看，国债净融资与年初制定中央赤字往往并不完全吻合，比如2022年国债净累计净融资额25747.58亿元，而当年年初制定赤字为26500亿元，未用完赤字为752.42亿元。结合2023年12月23日国家发改委的披露，“前两批项目涉及安排增发国债金额超8000亿元，1万亿元增发国债已大部分落实到具体项目。”预计2023年增发的国债已经尽数发行完毕。