金融数据超预期：如何理解信贷“均衡投放”

　　2024年开年第一份金融数据“成绩单”表现亮眼。较为超预期的是，在人民银行多次强调信贷“均衡投放”的背景下，1月份信贷仍在去年高基数的基础上同比多增。这也符合我们此前的判断：在波动性收敛的同时，信贷整体扩张速度可能仍维持高位。但考虑到企业以及居民信心的前瞻指标仍未明显回暖，亦有必要保持观察，结合1—2月份数据进行进一步评估。

一、总量：社融与信贷表现均超预期，且强于季节性

　　2024年1月新增社融与信贷均超出市场预期均值，且超出季节性表现。1月新增社融6.5万亿元，高于市场预期的均值（Wind一致预期为6.0万亿元），同比多增5061亿元。1月新增人民币贷款4.92万亿元（金融机构口径），超出市场预期均值（Wind一致预期为4.1万亿元），同比小幅多增162亿元。