M1能否走出低增长

“古德哈特法则”视角下的M1

　　从2019年开始，广义货币供给量M2和社会融资规模成为货币政策的中介变量，即便2023年12月中央经济工作会议将M2和社融的“锚”重置为价格水平预期目标，也未改变M2在货币政策传导机制中的中介作用。在货币理论中，存在一条“古德哈特法则”，即当货币政策确立一个已经观测到的规律时，这条规律将发生改变，对应到货币政策规则上，如果货币政策确立M2为中介变量，那么M2所代表的广义货币需求将变得不稳定。