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从赤字史和央地轮动看财政的拐点
中央加杠杆和赤字率突破3%预计不会是短期的一次性政策，而是应对中长期经济和财政形势的两个必然转变
2023年11月16日 16:14
宽财政或是利率和汇率拐点
在人民币汇率波动弹性下降、“宽货币”受到汇率显性约束时，稳定汇率不仅靠央行，或还需要靠财政政策
2023年10月27日 15:48
一揽子化债是中国版QE吗
国内近期开展的政府性债务化解属于财政政策范畴，虽然化债工作可能需要央行通过货币政策工具配合以降低政府部门融资成本，但化债过程本身并不构成货币创造也不影响政策利率
2023年10月26日 11:58
增发国债能带动多少GDP
预计可拉动3万亿投资，假设分3-5年完成，明年增量投资6000亿-10000亿，可带动名义GDP增速0.5-0.8个点
2023年10月25日 15:32
“新三驾马车”能否带动明年经济
“城中村改造+保障房+平急两用设施”将接过稳增长的“接力棒”，成为促进有效投资的“新三驾马车”。中性情形下可能拉动明年GDP约0.25个百分点
2023年10月24日 10:52
地产政策优化效果如何
房地产市场回暖的确定性较强，但改善时间能持续多久尚不确定，存在后劲减弱、刚需接力不足的风险
2023年09月25日 13:44
工薪减税仍有空间
下一步可以通过适当下调个税税率，释放更多减税空间给中低收入阶层，预计此举可减税1200亿-1700亿元，虽则拉动消费幅度不大，但覆盖面广、减税效果具有持续性，居民获得感更强
2023年09月05日 16:41
如何理解银行“合理”利润水平
商业银行盈利能力下降是十余年来的长期趋势，疫情和贸易摩擦、国际地缘政治危机等因素只是银行业盈利能力下降的加速器。央行或希望扭转银行盈利指标持续破位监管要求这一“异常”状态
2023年08月31日 17:21
印花税率若下调，对市场影响几何
复盘7次印花税税率下调可以发现，税率下调在短期内对市场有一定提振效应，但中长期影响或有限
2023年08月18日 10:02
“认房不认贷”，房地产市场拐点来了吗
“认房不认贷”的调整意味着“卖一买一”的首付比例将降低14%、房贷利率降低0.83%，将进一步释放改善型的置换需求，但需求释放的持续性尚待政策落地后进一步观察
2023年08月04日 11:39
存量房贷利率调整：如何实现，有何影响
货币政策着力点的转变或才是今年以来存款“降息”、存量房贷利率调整等政策隐含的重要信号
2023年07月26日 16:55
日本“失去的十年”会在中国重演吗
中国尚未进入“资产负债表衰退”，但目前经济发展仍面临相关压力，叠加考虑中等收入陷阱、海外市场、人口老龄化、政府性债务风险等多种因素，财政政策需提前预留充足的政策空间
2023年07月04日 15:54
从居民“钱包”看是否存在“资产负债表衰退”
疫情三年居民收入增速受损较大，同时刚性消费支出和还本付息支出快速增长，居民扣除刚性支出的实际可支配收入增速可能不及疫情前的一半
2023年06月27日 10:55
人民币贬值指向长线外资减持吗
人民币汇率不仅是货币的对外价格，从资产之间的比价关系来看，人民币汇率有两重映射
2023年06月13日 15:09
数据分化下，哪些政策可以期待
总量政策在“质的有效提升和量的合理增长”基调下仍将具有定力，可期待政策可能在五个方面
2023年06月07日 13:51
美国经济衰退为何迟迟未兑现
超额储蓄存量规模仍能支撑年内美国消费，消费韧性大概率能避免美国经济在今年内陷入全面深度衰退，年内经济或呈现出由高杠杆、利率敏感的投资部门所引发的结构性浅衰退
2023年06月02日 16:00
青年就业“疤痕效应”来自何处
青年劳动力的下降可能成为就业“疤痕效应”的长期来源，抬高青年失业率的长期中枢。未来失业率的分母端可能会越来越重要，这也是人口长周期变化的影响之一
2023年05月29日 15:58
居民“超额储蓄”会持续释放吗
不宜高估“超额储蓄”释放对消费损失的回补，也谨慎看待4月份“超额储蓄”释放的信号
2023年05月23日 10:48
银行负债“降息”有没有边界
如果未来能够打破1.50%这一定期存款基准利率的隐性约束、继续深化存款利率市场化改革，那么政策利率的“降息”空间或再次被打开
2023年05月15日 15:34
接棒土地财政：数据财政、股权财政还是房地产税
去年土地出让收入减少约2万亿，加剧了地方财政的紧张局势。土地出让收入下降之后，谁来补足财力缺口
2023年04月11日 16:35
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芦哲
德邦证券首席经济学家，中国证券业协会首席经济学家专业委员会委员，中国人民大学金融市场与政策研究所联席所长。曾任职于世界银行集团（华盛顿总部）、泰康资产和华泰证券，兼任清华、人大、央财等多所大学校外研究生导师，上财EMBA讲师。
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