AI商业的节奏

　　AI并不等于AI商业。在AI浪潮下，理解AI商业的演进节奏和规律对于技术研发企业、商业应用企业和投资者至关重要。否则，盲目追逐技术热点可能导致失败，无法真正拥抱AI带来的机会。

　　美国“七姐妹”的崛起是AI商业演进过程中的典型案例。复盘这一过程，可以更清晰地把握 AI 商业背后的逻辑。相信这一思考框架，也会为我们重新审视中国科技公司的发展提供重要参考。

一季报后，中国 AI 投资的热潮还在吗

　　DeepSeek-R1推理模型发布后，到3月份，全球资本市场的当红炸子鸡就是“中国十杰（Terrific Ten）”，即以阿里巴巴、腾讯等为代表的十家中国科技公司的组合。回溯发现，自2024年初以来，这一组合的回报率远超美国“七姐妹”（对美国七大科技企业的昵称）；差距最大时，双方的累计回报率相差达到60%（图1）。当时，很多人都相信中国可比美国的AI风口已然到来，讨论最多的一个话题是“中国第一家万亿美元的公司会是谁？”与此伴生的，则是对美国科技公司投资前景的担忧。