“基数效应”和“两年平均增速”，2024年是否仍适用

2024年03月26日 10:44

: 罗志恒
罗志恒，粤开证券首席经济学家、研究院院长，经济学博士，注册会计师，中国首席经济学家论坛理事、中国民营经济研究会理事，中国人民大学财税研究所兼职研究员，清华大学金融安全研究中心兼职研究员，曾获新财富宏观经济最佳分析师。2023年7月受邀参加总理主持的经济形势专家座谈会并做发言。主要研究方向：宏观经济、财政理论与政策。

2024年经济数据解读和经济形势分析的难度明显上升，要防止出现“低基数→同比增速推高→政策转向”的链条，保持政策的稳定性和连续性

原图浙江省金华市，电器股份有限公司生产车间里，工人赶制海外订单。图：视觉中国

　　疫情以来，中国经济的波动性明显加大，季度之间、月度之间经济数据忽高忽低，采用同比还是环比、当年同比还是两年平均会得出截然不同的结论，这极大影响对于经济形势的判断，导致难以形成各方共识，影响政策决策。5%的经济增速是高还是低现在难以直接回答，首先要解决的是在何种基数上实现的。这种经济波动性明显加大既受到外部环境不确定如外需波动、地缘政治多发等影响，又源自2020年以来不定期疫情的扰动。

　　内外部的扰动，为经济指标的同比增速带来了频繁的“基数效应”，极大地增加了数据解读的难度与分歧。为此，国家统计局引入了“两年平均增速”的方法，被市场广泛应用于2021和2023年各月的数据分析之中。然而市场对于“基数效应”和“两年平均增速”的分析和使用并不统一。例如2024年1-2月的经济数据解读，既有单独使用当月同比，也有单独使用两年平均增速，还有两者混合使用，从而得出了不同的结论。