劳动市场仍偏强，警惕美国全年降息幅度压缩

　　美国劳工数据局（BLS）4月5日公布了2024年3月劳动数据。单位调查（establishment survey）方面，3月新增非农就业30.3万人，远超过20万人的市场预期，继续大幅高于2016-2019年新增就业均值18.1万人；同时，2月新增非农就业从27.5万人下修至27.0万人，1月从22.9万人上修至25.6万人。非农时薪增速同比放缓至4.14%，但环比加速至0.35%，三月均环比稍抬升至0.34%。虽然2月数据出现了边际弱化，但3月非农就业与薪资表明劳动市场仍然偏强，供需缺口持续的情况下薪资粘性也在短期难以下降；短期来看，劳动市场的韧性暂时不会显著影响二三季度通胀的缓慢放缓，但美国工业的改善对大宗商品价格的带动正与服务业的粘性叠加，为四季度通胀的回升幅度埋下隐患。尽管还需要观察PCE通胀的走势，但劳动数据使美联储2024年降息的天平从75BP向50BP开始倾斜。