地方化债再审视：进度几何

　　新一轮地方化债加码、进度几何？对经济基本面、市场可能产生怎样影响？

一季度城投债融资转负至历史低位，回售、提前兑付比重抬升

　　（一）一季度城投债净融资创历史同期新低、回售、提前兑付比重抬升

　　一季度，城投债净融资转负至-900亿元左右、创历史同期新低。年初以来，城投债融资持续走弱，3月超季节性回落至-660亿元左右、创历史同期新低。一季度整体来看，城投债净融资自2021年以来明显下台阶，由2020-2021年均值的5600亿元左右、回落至2022-2023年均值的4600亿元左右，2024年一季度更是创历史新低至-880亿元左右。