短期内，基本养老金仍是中国养老金体系的重要支撑，或需财政加大支持及调配力度。随着基本养老保险替代率持续下滑，未来政策或加大对二、三支柱的投资引导

尽管类似2016年“债灾”不会重现，债市中长期面临基本面回归带来的调整压力。当前与2016年的基本面、资金面、杠杆等不同，使得债市短期大幅调整不会演变成2016年“债灾”

2022年，广义财政收入虽低于年初预算，但“余粮”使用支撑高强度支出；2023年，财政收入趋于改善，但“余粮”不足等可能拖累预算内支出强度

本轮周期与过往在通胀环境与政策周期两方面的差异，或导致海外市场风险集中暴露才刚开始

短期英镑在平价位或有支撑，但中期基本面恶化、政策面掣肘下，英镑或跌破美元“平价”

作为出口景气程度的映射指标，中国出口集装箱运价指数CCFI自年初开始明显下滑，驱动因素是什么，对中国出口意味着什么？

违约风险暴露后，相关地区融资出现恶化、甚至产生明显“外溢”效应。多措并举下，受债务风险波及的区域融资环境逐步改善，但部分省市信用修复时间较长，一年之久才回归常态

融资增信实际落地效果有待观察，中期来看，房企现金流持续企稳需回归到地产销售改善上来

估值变动、贸易环节漏出是中国外汇储备减少的主要原因，金融项下资金外流规模相对有限

地产下行期，城投平台成为拿地主力，以托底土地市场；过往城投拿地后，主要通过市场化地产开发、土地增资及抵押融资、土地储备等方式处理土地资产，但本轮更多选择土储

多地疫情反弹，受疫情扰动较大地区的人流物流、部分消费活动回落；但工业生产和部分投资需求延续改善、暂未受明显干扰

人民币汇率短期仍有压制，但压力相对可控

2021年以来，部分二三线城市的地产政策出现了“因城施策”的微调，但接近70%的城市调控政策仍趋于收紧，调控收紧占比较2020年大幅提高34个百分点

本轮全球能源危机兼具一次能源危机、二次能源危机的特征。传统能源产能萎缩及绿色能源供给波动较大等共振下，能源危机爆发可能更频繁。能源价格飙涨等，已大幅推升主要经济体的通胀压力

全球主要资本市场，对全球性通胀与流动性变局的定价不足，是未来一段时期经济金融市场的“潜在风险”，可能是一头“灰犀牛”

地方隐性债务化解，当务之急是把风险关进笼子，避免引发系统性风险；中长期要靠财政金融制度改革和经济转型等

就地过年政策下，部分地区服务消费“火爆”，结构提振明显、总量影响有限