并购的逻辑（二）：美、港市场进入和退出机制反思

2024年05月06日 16:58

: 王啸
王啸，中国注册会计师、CFA、会计学博士、证券法律方向博士后，中央财经大学兼职教授。

在资本市场的运行体系中，并购重组与IPO、退市不是孤立的、割裂的模块，它们相互牵制和彼此作用，共同构成市场的生态系统

原图美国纽约，一名男子走在纽约证券交易所前。纽交所和纳斯达克交易所的上市机制比较灵活和便利。图：Eduardo Munoz Alvarez/视觉中国

　　上接：并购的逻辑（一）：四项功效与两类模式

　　他山之石，可以攻玉。在讨论A股并购重组市场存在的问题及制度改进建议之前，不妨先对境外资本市场通过并购重组实现进入和退出的运行机理进行扫描和分析。在资本市场的运行体系中，并购重组与IPO、退市不是孤立的、割裂的模块，它们相互牵制和彼此作用，共同构成市场的生态系统。鉴于此，本部分从系统性和关联性的视角对境外市场的制度设计和政策后果进行评析，以便汲取有价值的启示。

一、美股市场：“宽进宽出”和大起大落的制度选择

　　 1、入口端：IPO，反向收购，SPAC上市供企业选择

责任编辑：张帆 | 版面编辑：罗文

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