并购的逻辑（二）：美、港市场进入和退出机制反思

2024年05月06日 16:58

: 王啸
中国注册会计师、特许金融分析师（CFA），复旦大学管理学院管理学博士学位（会计学方向），特华博士后工作站博士后（证券法方向），南方科技大学DBA，北京协和医学院医学高管班（2020-2025）结业，重庆大学能源动力学院工程学博士生（在读），中央财经大学中国精算研究院教授（兼职）。曾先后任IDG资本合伙人，高瓴投资业务合伙人，CPE源峰董事总经理及投委会委员，现任中国生物制药有限公司副总裁，战略投资部负责人。

在资本市场的运行体系中，并购重组与IPO、退市不是孤立的、割裂的模块，它们相互牵制和彼此作用，共同构成市场的生态系统

原图美国纽约，一名男子走在纽约证券交易所前。纽交所和纳斯达克交易所的上市机制比较灵活和便利。图：Eduardo Munoz Alvarez/视觉中国

　　上接：并购的逻辑（一）：四项功效与两类模式

　　他山之石，可以攻玉。在讨论A股并购重组市场存在的问题及制度改进建议之前，不妨先对境外资本市场通过并购重组实现进入和退出的运行机理进行扫描和分析。在资本市场的运行体系中，并购重组与IPO、退市不是孤立的、割裂的模块，它们相互牵制和彼此作用，共同构成市场的生态系统。鉴于此，本部分从系统性和关联性的视角对境外市场的制度设计和政策后果进行评析，以便汲取有价值的启示。

一、美股市场：“宽进宽出”和大起大落的制度选择

　　 1、入口端：IPO，反向收购，SPAC上市供企业选择

责任编辑：张帆 | 版面编辑：罗文

观点频道所发布文章及图片之版权属作者本人及/或相关权利人所有，未经作者及/或相关权利人单独授权，任何网站、平面媒体不得予以转载。财新网对相关媒体的网站信息内容转载授权并不包括上述文章及图片。文章均为作者个人观点，不代表财新网的立场和观点。