两个维度看A股行业轮动主线

　　行业轮动和行业配置是资本市场永恒的主题，行业Beta不仅是主动权益基金净值（包括可转债）的重要影响因素，也是ETF及被动指数型基金资产配置的高频策略。受中国股市投资者结构、存量资金博弈的市场现状，以及业绩改善持续动力不强等因素影响，A股行业轮动的驱动因素更加复杂，市场节奏变化的周期不断缩短，行业Beta捕捉的难度也在加大。如何捕捉行业轮动和行业配置的主线？除了政策等主题催化之外，是否还存在可复制的历史规律和经验方法？自上而下的行业轮动策略其市场表现与自下而上的基金胜率倒推的行业配置是否自洽？

主动权益基金市场表现考察行业配置主线

　　市场上流行的行业轮动规律和策略的使用主要依靠历史经验和政策主题驱动。事实上，从基金市场表现也可以倒序复盘行业轮动的主线，检验行业配置策略的有效性。这里先从基金市场表现倒推胜率较高的市场主线。