利率与宏观经济的乖离

　　一般而言，随着一个国家或地区宏观经济增速的下行，其金融市场利率水平也趋于下降，利率与宏观经济之间保持一致。其背后的逻辑是，利率代表着资金回报水平，而回报水平必然与经济发展水平息息相关，利率与经济增速间有一定的均衡。从自然利率的角度也能得出类似结论，即让经济总供需达到均衡时的实际利率水平，虽然很难精确计量该利率水平，但该利率水平也是随着经济增速下降而下降的。但除宏观经济这一总量因素之外，如果纳入经济结构、金融结构的结构因素，那么我们则会发现，利率水平的影响因素可能更为复杂。