逆共识的思考：2024下半年展望

　　本文我们讨论了一些与当下市场悲观的共识所相悖的思考，而市场是边际定价的。凯恩斯曾说，“世俗告诉我们，为了声誉，犯常规的错误比超越常规而成功，来得更实在。”但这种世俗情结我们不能认同，因为它意味着随波逐流，缺乏思考。逆流而上往往比顺流而下更有意义。

没有房地产，中国股市能反弹吗？

　　今年四、五月份，中国股市忽然反弹。这让所有人都感到意外，尤其是那些对困扰经济的长期问题而喋喋不休的股熊。事实上，这次反弹让恒指一跃成为了全球表现最好的主要股指。令人困惑的是，在经济数据依然疲软之际，为什么市场会反弹？

图1：房地产和需求的一些领先指标上升，但房地产价格仍在下降。