日本加息=美国衰退？

　　从上世纪80年代开始，似乎每一次日本加息之后，美国总会陷入衰退，包括1990—1991年的储贷危机、2000—2001年的互联网泡沫以及2007—2009的全球金融危机，而资本市场也随之发生大规模调整。日本加息“魔咒”是必然还是偶然？日本为什么总是滞后加息？日本加息与美国衰退之间是否存在传导逻辑？下文将结合近期的全球市场动荡，对过去三轮日本加息和美国的表现进行深度复盘。

　　“三道裂痕”引发全球市场动荡：裂痕一，7月23日开始，部分美股科技巨头二季报业绩低于预期引发对盈利的担忧。裂痕二，日本央行7月31日超预期二次加息，美联储铺垫9月降息，美日利差收窄下日元快速升值。裂痕三，美国基本面数据边际弱化，“降息交易”转向“衰退交易”。8月1日的ISM美国制造业PMI和8月2日的美国劳动市场数据显著不及预期，失业率上行触发“Sahm法则”，引发了美国进入衰退和大幅降息的恐慌。美日权益资产下跌和日元升值的组合冲击了套息和做空波动率两大主流交易并造成两者短期反转，进而引发全球股市，特别是日股和美股的大幅下挫。