历史不会重演：中日地产不可比

　　以邻为鉴的经验对比：日本1990年代不可比

　　政策侧重不同：中国调控供给，日本遏制需求。早期中国地产调控侧重需求，但2018年来调控需求的政策工具动用频率减少，房贷利率未再大幅调升。同期，以2018年“资管新规”为代表，政策侧重开始向供给转变，2021年“三条红线”加强房企融资监管，史上首次出现房企融资先于销售规律走弱现象，拉开本轮地产调整序幕。日本调控则更多侧重需求，1990年代地产泡沫破灭，主因房贷利率短期快速上升350bp，与中国不同。